En mi columna de esta semana deseo salir de mis temas habituales y explicarle a usted detalles sobre los últimos rendimientos de su ahorro para el retiro así como el beneficio de contar con cuentas individuales de ahorro. En principio, les explicaré algunas imprecisiones que se tiene sobre el rendimiento del ahorro para el retiro, luego les explicaré las causas la pérdida de valor de nuestros fondos; y por último, sobre los beneficios y utilidades que tiene el que podamos contar con una cuenta individual para tal fin.
Rendimientos de las cuentas individuales de ahorro para el retiro
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En estos últimos días todos los trabajadores formales de la economía mexicana han recibido sus estados de cuenta de su Afore correspondiente al período Mayo-Agosto 2013 y se han encontrado con la amarga sorpresa de una minusvalía donde han perdido entre el 10 y 20% de sus ahorros para el retiro, dependiendo de la Afore en donde tengan sus ahorros. En redes sociales, en medios de prensa y en diferentes conversaciones he leído y escuchado a las personas expresar su malestar por la pérdida que han sufrido; de hecho, yo también he sufrido la minusvalía, pero a diferencia de la pérdida que experimenté en 2008 esta vez su servidor la toma con calma pero con la expectativa sobre cómo la incertidumbre que se genera en Estados Unidos y el paquete fiscal que se apruebe para el 2014 impacte en el desempeño de nuestros ahorros para el retiro.
En primer lugar, le recuerdo que usted está recibiendo de su Afore la información de su cuenta individual con un retraso de un mes, esto significa que la información ya cambió. Lo invito a llamar a su Afore y consultar su saldo a la fecha, seguramente encontrará que su saldo se ha recuperado en forma importante de la pérdida. No se ha recuperado en su totalidad porque debe considerar que en septiembre hemos recibido una aportación patronal que se suma en parte de esa recuperación.
En segundo lugar, las pérdidas sólo se hacen reales cuando usted vende los activos que posee y que fueron comprados a un precio mayor que el actual. Mientras usted no retire dinero de su cuenta individual no habrá incurrido en pérdida alguna, sólo bajó el valor de su inversión. Para la mayoría de personas que me leerán aún están a varios años de poder cobrar su ahorro de retiro por lo que no han perdido nada; sin embargo, hay un pequeño número personas que ya están cobrando parte de su ahorro para el retiro y sí están efectuando esta pérdida.
Razones de la pérdida de valor
Lo que sucedió estos meses es que el precio de los activos financieros en los que las Afores invierten nuestros ahorros ha perdido valor y a la fecha de corte en el mes de agosto se encontraban en su cotización más baja en el mercado. La pérdida de valor de estos activos, que en más del 50% son papeles de deuda del gobierno mexicano, no significa que el gobierno mexicano deje de pagarlos o los desconozca, sino que su valor ha bajado producto de un alza en las tasas de interés de los papeles de deuda en Estados Unidos que afecta negativamente tanto el cálculo de los activos locales como el interés de los inversionistas exigen por ellos. El gobierno mexicano seguirá pagando intereses por esos activos financieros y tan pronto regrese la calma a los mercados su valor se recuperará. Aparte de las Afores, en el mercado financiero mexicano tenemos proveedores de precios de activos financieros y valuadores de sociedades de inversión que diariamente están calculando el precio de los activos y el valor de las sociedades de inversión donde se invierten nuestros ahorros. Esto se realiza con la finalidad de poder asignarle un valor diario a nuestras cuentas individuales en caso se realicen retiros de fondos, ya sea para pensión, retiro de ahorro voluntario o para cambio de Afore.
Lo que también ha generado minusvalías para los fondos de ahorros y sociedades de inversión (en menor medida) son las pérdidas de valor de las acciones de las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). Esta pérdida de valor se expresa en las acciones de las empresas más representativas de la BMV, las que habían perdido en conjunto 13% de su valor en lo que va del año (a octubre), y nuestras Afores invierten entre 15% y 25% de nuestro ahorro en acciones y certificados de deuda de estas empresas. Debemos recordar que este primer semestre del año vimos cómo las acciones de las empresas de vivienda que cotizaban en la BMV perdieron más del 90% de su valor de mercado y empezaron a dejar de pagar sus compromisos de deuda, como expliqué en mi columna Érase una vez las vivienderas en México del 30/07/13 (http://e-consulta.com/opinion/2013-07-30/erase-una-vez-las-vivienderas-en-mexico). Además, las empresas de construcción que cotizan en la BMV han visto afectados sus resultados producto del menor gasto de infraestructura en el gobierno actual. El efecto combinado de estas empresas arrastró a la baja las cotizaciones de todo el mercado financiero mexicano en su conjunto, las que podrán recuperar su cotización con un escenario normal.
Con lo anterior no afirmo que las Afores invirtieron mal, sino que ante la incertidumbre que se genera con respecto a la política monetaria de Estados Unidos y los cambios que impulsó el gobierno federal en materia de viviendas así como su menor gasto en infraestructura las Afores no pudieron vender estos activos porque no había quien los quisiera compra. La independencia de nuestra cuenta de capitalización con respeto a la Afore generó que nos transfirieran las pérdidas de capital por el valor de los activos (acciones y certificados de deuda) como de sus dividendos esperados e intereses sobre el capital. En otras palabras los mexicanos en la economía formal estamos pagando las decisiones del primer semestre del año del gobierno federal y la falta de resolución del vecino del norte.
Felizmente no todo es malo, los precios de los activos en donde las Afores invirtieron nuestro ahorro para el retiro se recuperarán y en los próximos meses debemos de ver reflejado esa recuperación en nuestros estados de cuenta. Sí debemos ser conscientes de dos limitaciones que tienen nuestras Afores. La primera es que nos trasladan directamente el impacto de sucesos de coyuntura nacional e internacional. Podríamos ver nuevas pérdidas de valor si el gobierno de Estados Unidos continúa generando incertidumbre en su política monetaria y fiscal y/o el gobierno federal en México continúa viendo a las empresas como agentes aislados sin abordar el efecto sistémico de sus decisiones sobre el resto de la población. Otra limitante es que las Afores están muy limitadas en cuanto a inversiones y deben invertir mayoritariamente en papeles de deuda del gobierno federal. Invertir más en acciones de empresas o en papeles de deuda en el exterior nos permitiría diversificar más el riesgo de concentración al que estamos expuestos financiando principalmente al gobierno federal.
Beneficio y usos potencial de las cuentas individuales
Lo invito a reflexionar si hace 20 años hubiéramos podido conocer el rendimiento de nuestro ahorro para el retiro como lo hacemos hoy. En 1993 en México aún no se implementaba el sistema de cuentas individuales de ahorro para el retiro ni las Afores y no hubiéramos tenido oportunidad de conocer ni las plusvalías ni las minusvalías de nuestro ahorro. El gobierno podía destinar nuestro ahorro para todo tipo de fines sin nuestro conocimiento y aprobación, y luego decirnos que el dinero se había acabado o que necesitaba recaudar más impuestos para pagar a los jubilados. Hoy la cuenta individual nos da información precisa sobre nuestro ahorro, nos permite saber si nuestro patrón está aportando, cómo va nuestro ahorro para la vivienda, en qué se invierte nuestro fondo y cuánto nos cobran por la administración de este fondo.
Ahora que el gobierno federal impulsa un seguro de desempleo, las cuentas individuales serían herramientas muy apropiadas para este fin. Las Afores y las compañías de seguro podrían manejar nuestro ahorro como seguro de desempleo y cobrarnos de los rendimientos que la administración genere, de esta manera los trabajadores podrían disponer de un seguro de desempleo acorde con sus ingresos históricos, un importe cierto y administrado de manera profesional. Pero promover un seguro de desempleo administrada por alguna institución ineficiente del estado, sin conocimiento de inversiones y mercado de valores, contratando empleados y aumentando la burocracia de los sistemas de seguridad social, y con una bolsa común para la administración de nuestro seguro de desempleo es sólo una forma de financiar acciones populistas del gobierno o cubrir necesidades de fondos para otras partidas. Para que el seguro de desempleo sea bien aceptado por la clase trabajadora formal del país, este debe ser voluntario, individual y privado, y no entrar en conflicto con aquellos trabajadores con crédito hipotecario del Infonavit quienes serán los grandes perjudicados frente al seguro de desempleo porque ya asumieron un compromiso de pago con el gobierno a muy largo plazo.
Lo que puedo recomendarle es no cambiar de Afore, aprovechar esta coyuntura para realizar ahorros voluntarios, no hacer retiros de ahorros voluntarios previos, y posponer unos meses su retiro si ya es inmediato en lo que espera la recuperación de su fondo de ahorros. Recuerde que no es momento de tomar decisiones apresuradas sin información y tampoco hay motivo para alarmarse ya que el ahorro para el retiro es principalmente de largo plazo.
Espero haberle brindado una mejor visión sobre el rendimiento de su fondo para el retiro y haber expresado que nuestro sistema de cuentas individuales, a pesar de sus limitaciones, es una extraordinaria opción para cualquier otro tipo de servicio de la seguridad social. Quedo a sus órdenes para comentarios.
William Steinwascher
@billsteinwa