El pasado 21 de noviembre de 2025 quedará marcado en el calendario económico no solo como la fecha en que el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) publicó su Boletín 627/25, sino como el día en que la realidad fracturó la narrativa oficial.
La economía mexicana no está en una pausa momentánea; ha entrado en un proceso de deterioro activo que contrasta violentamente con el optimismo burocrático plasmado en el Paquete Económico 2026. Lo que enfrentamos no es un simple "bache" estadístico, sino una disonancia cognitiva de alto riesgo: un gobierno que diseña su presupuesto asumiendo una expansión robusta, mientras el motor productivo del país comienza a girar en reversa.
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Anatomía de una caída: La desindustrialización en tiempo real
Para entender la gravedad del reporte del INEGI, es necesario ir más allá del titular. El Producto Interno Bruto (PIB) no solo disminuyó un 0.3 % en términos reales respecto al trimestre anterior, sino que rompió la barrera psicológica del crecimiento anual, registrando una contracción del 0.2% comparado con el tercer trimestre de 2024 (Instituto Nacional de Estadística y Geografía [INEGI], 2025).
Sin embargo, el verdadero talón de aquiles se esconde en el desglose sectorial, que revela una "falla multiorgánica" en el modelo de crecimiento:
- El colapso secundario: Las actividades secundarias (minería, construcción, manufacturas) se desplomaron un 1.5% trimestral y un alarmante 2.7% anual (INEGI, 2025). Este dato es fuertemente revelador porque destruye la narrativa del nearshoring. Si México estuviera recibiendo una ola de inversión industrial transformadora, este sector estaría mostrando una actividad vibrante. En cambio, se está enfriando. Una caída de casi 3 puntos anuales en la industria es síntoma de una parálisis en la inversión física real y una desaceleración en la demanda externa.
- El Estancamiento del Consumo: Las Actividades Terciarias (comercio y servicios), que históricamente han sostenido el PIB gracias a las remesas y los aumentos salariales, mostraron un raquítico avance del 0.2% trimestral (INEGI, 2025). El motor interno se está agotando, asfixiado por una inflación persistente en servicios y tasas de interés que, aunque necesarias, merman el ingreso disponible.
- El Espejismo Primario: El único sector con números positivos fue el primario (agricultura), con un rebote del 3.5% trimestral. Sin embargo, dado su peso marginal en el PIB total, este rebote es estadísticamente irrelevante para revertir la tendencia recesiva general.
La aritmética de la negación: Hacienda y sus cuentas alegres
La gravedad de estos datos se magnifica al contrastarlos con los Criterios Generales de Política Económica 2026 (CGPE) presentados por la Secretaría de Hacienda. En este documento rector, el gobierno sostiene una proyección de crecimiento del PIB en un rango de 2.0 % a 3.0 % tanto para el cierre de 2025 como para todo 2026 (Secretaría de Hacienda y Crédito Público [SHCP], 2025a).
Aquí es donde el análisis económico se convierte en una advertencia fiscal urgente:
- La falacia de la base: Hacienda utiliza una estimación puntual de crecimiento del 2.5% para calcular sus ingresos tributarios (SHCP, 2025a). Pero si la economía ya se contrajo 0.2% anual al tercer trimestre, alcanzar ese 2.5% implicaría un rebote milagroso e inédito en los últimos tres meses del año. Matemáticamente, es un escenario de probabilidad cercana a cero.
- El boquete recaudatorio: El PIB es la base gravable del país. Si la economía no crece al 2.5%, sino al 0.5% o menos, la recaudación de IVA e ISR caerá proporcionalmente. Esto significa que los ingresos tributarios proyectados en la Ley de Ingresos son, en gran medida, una estimación sin sustento real.
- El riesgo del déficit ampliado: Al tener ingresos reales menores a los presupuestados y un gasto rígido e inercial, el gobierno tendrá opciones limitadas en 2026: recortar el gasto de inversión o endeudarse por encima del techo aprobado, considerando que el Costo Financiero ya está presupuestado en 1.57 billones de pesos (SHCP, 2025b).
La paradoja de la inversión: Por qué los récords de IED no generan PIB
El cuestionamiento más agudo que surge de este análisis es: ¿cómo es posible que la economía industrial caiga un 2.7% justo cuando se presumen cifras récord de Inversión Extranjera Directa (IED)? La respuesta, derivada de una disección de los flujos de capital, es que estamos ante un fenómeno de desacople entre los flujos financieros y la economía real.
Como se ha documentado previamente, gran parte de esta IED no es dinero líquido ingresando hoy para construir infraestructura nueva (Cobos Fernández, 2025). Es la formalización administrativa de decisiones tomadas en años anteriores, un fenómeno de "catch-up contable".
Los dólares se registran en el balance de pagos, pero la inversión física real no se está ejecutando al mismo ritmo. El capital que ingresa tiende a ser defensivo, destinado al mantenimiento y cumplimiento regulatorio, no a una expansión agresiva. La incertidumbre jurídica derivada de recientes reformas ha introducido una prima de riesgo que frena el Capex (gasto en capital) hasta tener claridad sobre las reglas del juego.
El presupuesto de la irrealidad
México navega hacia 2026 con un mapa equivocado. La Secretaría de Hacienda ha construido un presupuesto sobre la premisa de una economía en expansión del 2.5 %, cuando los datos del INEGI evidencian una contracción del 0.2 % (INEGI, 2025; SHCP, 2025a). Esta brecha no es un error de cálculo menor; es una apuesta política de alto riesgo. Mantener la ficción de crecimiento permite aprobar un presupuesto expansivo en el papel, pero la realidad económica cobrará la factura a través de una menor recaudación y una mayor presión sobre la deuda.
La "incertidumbre jurídica" ya no es una amenaza abstracta; es un costo tangible medible en el PIB. Mientras no se alinee la política fiscal con la realidad recesiva que muestra el INEGI, las cifras récord de inversión seguirán siendo una ilusión contable desconectada de una economía real que se hace cada día más pequeña.
Referencias
Cobos Fernández, J. (2025, 20 de noviembre). La ilusión del récord: Disección forense del récord de Inversión Extranjera Directa. e-consulta.
Instituto Nacional de Estadística y Geografía. (2025, 21 de noviembre). Producto Interno Bruto (PIB) Trimestral. A precios constantes. Boletín de Indicador 627/25 [Archivo PDF]. ;
Secretaría de Hacienda y Crédito Público. (2025a). Criterios Generales de Política Económica para la Iniciativa de Ley de Ingresos y el Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federación correspondientes al Ejercicio Fiscal 2026 [Archivo PDF].
Secretaría de Hacienda y Crédito Público. (2025b). Proyecto de Decreto de Egresos de la Federación para el Ejercicio Fiscal 2026 [Archivo PDF].